時間復利，能為投資者帶來“穩(wěn)穩(wěn)的信服”么？

     一、利率下行疊加市場波動,銀行理財如何為客戶創(chuàng)造價值?

近年來,受全球經(jīng)濟增速放緩、發(fā)展不確定性日益增加等因素影響,央行采取寬松貨幣政策以刺激投資和消費,低利率趨勢延續(xù)。同時,資本市場波動不斷,帶動理財產(chǎn)品收益情況有所震蕩。數(shù)據(jù)顯示,理財公司一年以下期限產(chǎn)品的新發(fā)數(shù)量整體保持上行趨勢,截至2024年4季度,新發(fā)數(shù)量達3270只,占比超65%,短期產(chǎn)品貨架持續(xù)豐富。銀行理財機構(gòu)對于短期產(chǎn)品的發(fā)行熱情不減,一方面是凈值化管理和市場波動背景下,投資者的風險與流動性偏好持續(xù)走低,對短期限、低風險的產(chǎn)品更加青睞;另一方面是相較短期產(chǎn)品,中長期產(chǎn)品的創(chuàng)設和運營往往對機構(gòu)的投資管理、風險控制及資產(chǎn)配置能力要求更高,因此當下多數(shù)銀行理財機構(gòu)仍以短期產(chǎn)品布局為主。

圖表 1.      2024年理財公司新發(fā)產(chǎn)品數(shù)量情況[1]

資料來源:普益標準

然而,利率持續(xù)下行趨勢疊加市場波動性增強,傳統(tǒng)的高收益投資渠道變得愈發(fā)狹窄。此外,“資產(chǎn)荒”現(xiàn)象日益凸顯,優(yōu)質(zhì)投資項目稀缺,進一步加劇了銀行理財機構(gòu)的資產(chǎn)配置難度,使得銀行理財機構(gòu)面臨的“穩(wěn)規(guī)模”“穩(wěn)凈值”挑戰(zhàn)愈發(fā)突出。基于此,銀行理財機構(gòu)需要及時轉(zhuǎn)變布局思路,積極響應《關(guān)于推動中長期資金入市的指導意見》等政策號召,把握時間復利,以長期限平滑短期市場波動,帶給投資者穩(wěn)健的收益體驗,進而實現(xiàn)規(guī)范化、高質(zhì)量發(fā)展目標。

在此背景下,部分實力雄厚的頭部機構(gòu)積極作為,把握中長期產(chǎn)品布局機會,致力于為廣大客戶提供安全可靠、收益穩(wěn)定的中長期理財產(chǎn)品選擇。這既順應了當前經(jīng)濟金融發(fā)展的新形勢,也是對標國際資管機構(gòu)發(fā)展的必然之舉。基于此,我們選取國內(nèi)頭部理財機構(gòu)信銀理財為樣本,深入剖析其中長期產(chǎn)品布局特點和業(yè)績表現(xiàn),以及在養(yǎng)老金融和消保投教方面的長期規(guī)劃,研究我國理財公司在“長期穩(wěn)健”經(jīng)營定位和“金融為民”服務宗旨下的探索之路。

解讀“時間復利”:為什么時間能創(chuàng)造價值?

股神巴菲特曾將投資比作從山頂向下滾動的雪球,開始時雪球很小,但隨著其不斷滾動,如果條件合適——即有足夠厚的雪(高回報率的投資)、雪達到合適的濕度(穩(wěn)健的風險控制)以及足夠的斜坡(長期的時間跨度),那么雪球會逐漸變大。上述理論形象地比喻了通過復利作用實現(xiàn)財富積累的過程。

復利的計算公式為:(其中,A是經(jīng)過一段時間后的本息和;P是本金;r是年利率;n是每年計息次數(shù);t是投資的時間長度)

舉一個例子,假設你有10000元人民幣的本金,某種投資組合的年化收益率為10%,每年復利一次。如果投資上述組合產(chǎn)品,那么第一年你將得到本息和10000×(1+10%)=11000元;第二年將得到本息和11000×(1+10%)=12100元……以此類推,10年之后,最終的總金額會達到約25937.42元。如果繼續(xù)延長投資期限,比如20年,則最終金額將達到約67274.99元。由此可見,在復利的作用下,隨著時間的推移,你的收益會呈指數(shù)級增長。

在海外成熟市場的投資實踐中,堅持長期投資理念且獲得不菲收益的案例比比皆是。以耶魯大學的捐贈基金為例,在低利率環(huán)境下,耶魯基金在配置策略上強調(diào)長期投資,重倉低流動性的穩(wěn)定收益資產(chǎn),以長期持有尋求高收益。截至2024年6月末,耶魯基金投資凈收益為5.7%,市值增長至414億美元,過去20年間耶魯基金的年回報率為11.4%,超過國內(nèi)股票9.1%和國內(nèi)債券4.6%的回報率。

二、堅持長期布局,能為投資者提供“穩(wěn)穩(wěn)的信服”么?

長期以來,信銀理財充分發(fā)揮其投研能力運用、大類資產(chǎn)配置、產(chǎn)品全流程質(zhì)量管理等多維度優(yōu)勢,搭建并完善特色化產(chǎn)品體系。同時,秉承“時間復利”理念,重視中長期產(chǎn)品布局,為投資者創(chuàng)造低回撤、高收益的理財選擇。此外,積極響應國家戰(zhàn)略導向,以中長期產(chǎn)品助力銀發(fā)經(jīng)濟的發(fā)展,并在消保與投教方面切實履行金融機構(gòu)的社會責任與國企擔當。

1、堅持穩(wěn)健,傳遞溫暖,搭建特色化產(chǎn)品體系

在日益激烈的行業(yè)競爭格局中,信銀理財始終站在市場前沿,深入挖掘投資者的切實需求,在夯實固收類產(chǎn)品線的同時,打造特色化、專業(yè)化、差異化的產(chǎn)品布局,生動詮釋“以客戶為中心”的服務理念。當前,信銀理財圍繞“穩(wěn)健”的品牌核心,創(chuàng)設了“小暖象”產(chǎn)品品牌形象,并基于不同條線業(yè)務特征,構(gòu)建差異化子品牌體系,通過“象”區(qū)分風險等級和產(chǎn)品類型,打造了風險收益梯度清晰的“6+2”理財產(chǎn)品體系,包含貨幣、貨幣+、固收、固收+、混合、權(quán)益六大賽道,項目、股權(quán)兩大特色系列,呈現(xiàn)出風格穩(wěn)健、全面多元、精細管理的產(chǎn)品布局特點。

其中,安盈象作為信銀理財?shù)拿餍钱a(chǎn)品系列,以穩(wěn)健的理財體驗為主要目標,在投資運作過程中始終把風險控制放在首位,通過嚴格管理風險預算,將產(chǎn)品凈值波動限制在較小區(qū)間內(nèi)。截至2024年末,該系列存續(xù)產(chǎn)品數(shù)量達890只,其中,中長期產(chǎn)品數(shù)量超過390只,系列產(chǎn)品總數(shù)超過公司總產(chǎn)品線的40%,彰顯了其在市場中的強大影響力和廣泛認可度;包含貨幣+、固收、固收+、混合多種產(chǎn)品類型,全面涵蓋短期、中期、長期等不同期限的投資選擇,風險等級覆蓋R1-R3,充分滿足投資者的多元化資產(chǎn)配置需求;存續(xù)規(guī)模合計達1.15萬億元,其中,中長期產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模突破4000億元,系列總體規(guī)模占比超過信銀理財管理總規(guī)模的50%。自問世以來,“安盈象”系列產(chǎn)品保持高頻的更迭和推新頻率,產(chǎn)品業(yè)績達標率優(yōu)異,深受廣大投資者青睞。

圖表 2.      “安盈象”系列主要情況介紹

資料來源:信銀理財,普益標準整理

2、關(guān)注長期價值,存續(xù)中長期理財產(chǎn)品數(shù)量穩(wěn)居行業(yè)首位

當前,在理財市場面臨諸多挑戰(zhàn)與變革的背景下,加之監(jiān)管層多次強調(diào)引導銀行理財向中長期轉(zhuǎn)型的重要性,布局中長期限產(chǎn)品成為銀行理財機構(gòu)響應國家戰(zhàn)略導向,實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵路徑。而信銀理財憑借其敏銳的市場洞察力和前瞻性的戰(zhàn)略布局,錨定中長期理財市場,引導投資者打破投資行為短期化現(xiàn)象,展現(xiàn)出了與眾不同的“逆勢而行”姿態(tài)和為投資者贏得更長期穩(wěn)健投資回報的決心。

具體而言,2024年以來,信銀理財加速布局一年以上中長期限產(chǎn)品,全年共計推出了437只新產(chǎn)品,發(fā)行數(shù)量位居理財公司行業(yè)第二。同時,新發(fā)中長期限產(chǎn)品平均募集規(guī)模在各月份均遠高于理財公司平均水平,彰顯了信銀理財在產(chǎn)品設計與市場定位上的精準把握,以及其強大的市場吸引力和投資者信任度。

圖表 3.      新發(fā)中長期限產(chǎn)品平均募集規(guī)模(億元)及數(shù)量情況(只)

資料來源:普益標準

在存續(xù)產(chǎn)品情況方面,信銀理財存續(xù)中長期產(chǎn)品數(shù)量呈穩(wěn)健增長態(tài)勢,為投資者提供了多樣化的中長期理財選擇。2024年各季度,信銀理財存續(xù)中長期理財產(chǎn)品數(shù)量始終保持在750款以上,這一數(shù)字在年末更是攀升至864款,穩(wěn)居理財公司首位,充分展現(xiàn)了信銀理財在中長期產(chǎn)品研發(fā)與供應上的雄厚實力。

圖表 4.      2024年中長期限產(chǎn)品存續(xù)數(shù)量情況(單位:只)

資料來源:普益標準

與此同時,在存續(xù)產(chǎn)品規(guī)模上,自2024年以來,信銀理財中長期限產(chǎn)品的存續(xù)規(guī)模持續(xù)增長,全年增速突破20%大關(guān)。至年末,存續(xù)規(guī)模已增長至5593億元,在理財公司中拔得頭籌,進一步鞏固了信銀理財在中長期理財市場中的領(lǐng)先地位。

圖表 5.      2024年中長期限產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模情況(單位:億元)

資料來源:普益標準

3、“以時間換空間”,穩(wěn)健管理交出亮眼“成績單”

“資管新規(guī)”實施以來,銀行理財進入全面凈值化時代,經(jīng)歷了從保本保息的預期收益型產(chǎn)品向非保本浮動收益的凈值型產(chǎn)品的重大轉(zhuǎn)型。而銀行理財?shù)幕A客群多由存款客戶轉(zhuǎn)化而來,顯示出較低的風險偏好并追求穩(wěn)健收益。在此背景下,信銀理財立足自身優(yōu)勢和客群需求特點,踐行“穩(wěn)健”的核心理念,著力布局中長期產(chǎn)品,旨在通過拉長產(chǎn)品久期,運用“時間復利”效應為投資者帶來更為可觀且穩(wěn)健的回報。

截至2024年末,信銀理財共計有239款封閉式中長期限產(chǎn)品到期,全年平均到期兌付收益率達3.43%,高于理財公司平均水平24BP。其中,四季度兌付收益率最高,為3.50%;一季度兌付收益表現(xiàn)較理財公司平均水平最為突出,超出約33BP。對比不同期限產(chǎn)品,2024年各季度,信銀理財封閉式中長期產(chǎn)品的兌付收益率均顯著高于短期限產(chǎn)品,且兩者的收益差呈現(xiàn)擴大趨勢,在四季度末達到了59BP, “時間復利”帶給投資者的價值顯而易見。

圖表 6.      2024年中長期封閉式產(chǎn)品到期兌付收益情況

資料來源:普益標準

在存續(xù)產(chǎn)品收益表現(xiàn)方面,信銀理財?shù)闹虚L期限產(chǎn)品收益變動趨勢與理財公司整體情況基本保持一致。2024年三季度,受債市回調(diào)因素影響,收益表現(xiàn)出現(xiàn)了短期下滑,但于四季度快速恢復了增長趨勢。然而,2024年各月份,信銀理財中長期產(chǎn)品成立以來平均年化收益率均高于理財公司平均水平,顯示出信銀理財在資產(chǎn)配置方面的獨特優(yōu)勢。

圖表 7.      2024年信銀理財及理財子中長期限存續(xù)產(chǎn)品收益表現(xiàn)情況

資料來源:普益標準

在風險管理方面,信銀理財通過精細化的風險管理流程,實時監(jiān)測市場動態(tài)和產(chǎn)品風險狀況,確保在風險可控的前提下追求收益最大化。數(shù)據(jù)顯示,2024年,信銀理財中長期產(chǎn)品近三月平均回撤在0.13%-0.25%區(qū)間波動,且全年低于行業(yè)平均水平,彰顯了信銀理財在產(chǎn)品管理上的穩(wěn)健特質(zhì),以及其“為投資者提供穩(wěn)穩(wěn)的信服”的堅定承諾。

圖表 8.      2024年信銀理財及理財子中長期限產(chǎn)品近三月平均回撤表現(xiàn)情況(%)

資料來源:普益標準

4、做好養(yǎng)老金融大文章,賦能銀發(fā)時代長期規(guī)劃

截至2023年末,我國60周歲及以上老年人口29697萬人,占總人口的21.1%,正式邁入中等老齡化社會。基于此,2023年中央金融工作會議明確指出做好養(yǎng)老金融大文章的重要性;2024年末,個人養(yǎng)老金制度正式推向全國,為理財機構(gòu)指引了新的發(fā)展方向。由于養(yǎng)老是一項跨越幾十年的長期規(guī)劃,且老年群體風險承受能力相對較弱,養(yǎng)老主題產(chǎn)品通常具有運營穩(wěn)健、長期增值的特征。

作為積極踐行社會責任的理財公司,信銀理財立足多年來研發(fā)運營中長期理財產(chǎn)品經(jīng)驗,以前瞻性布局開始了在養(yǎng)老領(lǐng)域的實踐之路。2020年,信銀理財借鑒海外養(yǎng)老金融產(chǎn)品發(fā)展經(jīng)驗,在業(yè)內(nèi)率先推出了“信頤2035”等三只目標日期型養(yǎng)老主題產(chǎn)品,填補了產(chǎn)品貨架空白。此后幾年間,信銀理財持續(xù)探索居民養(yǎng)老投資需求,打造“信頤分紅”系列產(chǎn)品,并對分紅策略產(chǎn)品的運作模式、資產(chǎn)配置方案進行了升級改造,進一步擴大“信頤”品牌影響力,提升投資業(yè)績和持有體驗。截至2024年10月末,“信頤”系列建成包含分紅型、目標日期型、目標風險型三大類策略和不同風險偏好等級的產(chǎn)品貨架體系,產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模超過650億元,在理財投資者間形成了較好口碑,初步覆蓋了不同投資目標和風險偏好的投資者,滿足了其對各類養(yǎng)老場景的投資需要。

5、消保與投教“兩手抓”,堅持投資者的長期守護與陪伴

長期以來,銀行理財旨在為廣大居民提供穩(wěn)健的財富管理解決方案,其人民性和普惠性特點尤為顯著。截至2024年末,理財市場的個人投資者占比達98.70%[2],可見銀行理財市場與居民財富息息相關(guān)。同時,《銀行保險機構(gòu)消費者權(quán)益保護管理辦法》等政策督促理財機構(gòu)加強消費者權(quán)益保護與投資者教育。因此,理財機構(gòu)應立足投資者在金融素養(yǎng)方面的實際需求與不足,引導其樹立理性投資觀念,并建立可靠信賴、長期穩(wěn)健的資產(chǎn)管理機構(gòu)形象。

早在2021年,信銀理財就率先將消保辦公室單獨設立為一級部門,牽頭開展消費者權(quán)益保護各項工作。經(jīng)過多年發(fā)展,消保辦公室不斷打磨堅實可靠的消保管理體系,完善消保工作體制機制建設,扎實推進消保全流程管控,以專業(yè)有溫度的服務與陪伴,提升客戶的安全感與幸福感。截至目前,信銀理財已構(gòu)建較為堅實的消保管理體系,推出“中信理財健康投資者百場萬里行”投教品牌,舉辦超百場金融知識宣教活動,覆蓋全國三十多座城市;制作線上平臺投教視頻,累計超5000萬人次觀看,有效傳遞了穩(wěn)健投資、理性決策的思想,并積極倡導長期投資理念,引導投資者樹立正確的投資觀念。

三、監(jiān)管指引加碼,理財產(chǎn)品中長期轉(zhuǎn)型大勢所趨

近年來,監(jiān)管多次表態(tài),引導銀行理財向中長期轉(zhuǎn)型。2024年9月,金監(jiān)總局在新聞發(fā)布會上表示“鼓勵理財公司發(fā)行更多長期限權(quán)益產(chǎn)品,積極參與資本市場”;同月,政治局會議進一步強調(diào)了“大力引導中長期資金入市”的重要性,并指出要“打通社保、保險、理財?shù)荣Y金入市堵點”;隨后,《關(guān)于推動中長期資金入市的指導意見》出臺,著力完善中長期資金入市配套政策制度,建設培育鼓勵長期投資的資本市場生態(tài);2025年1月,金融監(jiān)管總局召開2025年監(jiān)管工作會議時再次重申,“引導保險、理財資金支持資本市場平穩(wěn)健康發(fā)展”。

展望未來,相關(guān)激勵政策措施有望加碼。在此背景下,各理財機構(gòu)將會更加重視中長期產(chǎn)品領(lǐng)域,以中長期資金全方位支持重點產(chǎn)業(yè)發(fā)展,推進經(jīng)濟復蘇與結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型進程。

1、監(jiān)管政策持續(xù)完善,引導中長期理財資金入市

在金監(jiān)總局的引領(lǐng)下,針對中長期理財資金入市的監(jiān)管政策將逐步走向成熟與完善,從而推動資本市場的健康發(fā)展,促進實體經(jīng)濟加快復蘇。

一方面,監(jiān)管部門可以引入監(jiān)管評級機制,以此引導和鼓勵理財機構(gòu)積極參與中長期資金入市。具體而言,可根據(jù)理財機構(gòu)在中長期資金配置、風險管理、合規(guī)運營等方面的表現(xiàn),對其進行綜合評級。對于評級較高的理財機構(gòu),給予一定的政策優(yōu)惠和激勵措施,如降低市場準入門檻、提高投資額度上限等,以鼓勵其繼續(xù)優(yōu)化中長期資金配置,提升投資效益。另一方面,為了保障中長期理財資金入市的安全性和穩(wěn)定性,監(jiān)管部門還可加大對資本市場的監(jiān)管力度,打擊違法違規(guī)行為,維護市場秩序。通過建立健全的信息披露制度、加強投資者保護等措施,提升資本市場的透明度和公平性,為中長期理財資金入市提供良好的市場環(huán)境。

2、理財機構(gòu)積極響應,中長期理財產(chǎn)品發(fā)行料提速

理財公司可積極借鑒信銀理財?shù)认冗M機構(gòu)的實踐經(jīng)驗,通過強化投研能力、優(yōu)化產(chǎn)品設計、深化投資者教育等多維度舉措,加速推進中長期理財產(chǎn)品的發(fā)展與創(chuàng)新。首先,著力提升投研能力,加大對投研團隊的投入,引進和培養(yǎng)高素質(zhì)的投研人才,完善中長期產(chǎn)品投研體系。同時,加強對宏觀經(jīng)濟、市場趨勢和行業(yè)動態(tài)的研究,為中長期產(chǎn)品設計和資產(chǎn)配置提供有力的支持。其次,在資產(chǎn)荒的背景下,深入挖掘優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。通過加強與各類金融機構(gòu)的合作,拓寬資產(chǎn)獲取渠道,同時,注重資產(chǎn)的風險評估和篩選,確保長期資產(chǎn)配置的穩(wěn)健性。在此基礎之上,積極探索新興產(chǎn)業(yè)中的潛在機會,如綠色能源、科技創(chuàng)新等,以實現(xiàn)資產(chǎn)配置多元化和價值最大化。此外,理財公司還應高度重視投資者教育工作,通過多種渠道和形式,如線上課程、線下講座、投資者沙龍等,向投資者普及金融知識,傳遞長期投資理念和風險意識,并加強與投資者的溝通和互動,及時解難答疑,提升投資者的滿意度和忠誠度。

他山之石:海外資管機構(gòu)中長期產(chǎn)品布局經(jīng)驗

在海外成熟資產(chǎn)管理市場中,鮮有依靠短期產(chǎn)品布局走到金字塔尖的國際資管巨頭,大多成功的資產(chǎn)管理機構(gòu)都采用了中長期產(chǎn)品布局的策略,以此推動業(yè)務創(chuàng)新和差異化競爭,同時進行更有效的資產(chǎn)配置和風險管理,為客戶創(chuàng)造長期穩(wěn)健的投資回報。

瑞士百達資管在固定收益投資領(lǐng)域擁有超過40年的經(jīng)驗,是歐洲領(lǐng)先的固定收益資產(chǎn)管理公司之一,截至2024年6月底,其固定收益投資的資產(chǎn)管理規(guī)模達到950億美元。9月,瑞士百達資管推出名為“百達全球可持續(xù)債私募證券投資基金1號”的合格境內(nèi)有限合伙人(QDLP)產(chǎn)品,旨在向中國境內(nèi)合格投資者募集資金,以投資于海外傳統(tǒng)和另類資產(chǎn),滿足中國投資者對更多樣化全球投資機會日益增長的需求。該基金追求長期資本增值,通過專業(yè)的管理和靈活的投資策略,為投資者提供穩(wěn)定的投資回報,有助于投資者實現(xiàn)長期財富增值和資產(chǎn)配置的目標。

匯豐銀行是全球知名的商業(yè)銀行,為個人和企業(yè)客戶提供信用卡、理財、投資、貸款、保險等多種金融服務,位列2024年《財富》世界500強排行榜第67位。2024年,匯豐銀行發(fā)行多款海外結(jié)構(gòu)型票據(jù),截至3季度,多只產(chǎn)品的單只存續(xù)規(guī)模超億元,受到投資者青睞。該類產(chǎn)品期限類型涵蓋1-3年等,多為中長期產(chǎn)品,在資產(chǎn)配置方面將固定收益證券特征與衍生工具相結(jié)合,收益與特定標的資產(chǎn)或市場指標掛鉤,致力于為投資者提供長期穩(wěn)健收益。

[1] 按總份額+不分份額統(tǒng)計數(shù)量,下同

[2] 數(shù)據(jù)來源:《中國銀行業(yè)理財市場年度報告(2024年)》。

免責聲明：市場有風險，選擇需謹慎！此文僅供參考，不作買賣依據(jù)。

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